Si observamos el gráfico vemos los productos agrícolas iniciaron un fuerte rally en verano de 2010, el mayor desde 2007, que les ha llevado a terminar por encima de  otras materias primas. Las materias primas agrícolas aparecen representadas por el índice GSCI Agriculture Index de Standard & Poor’s que está compuesto por los futuros de trigo, trigo rojo, maíz, semillas de soja, algodón, azúcar, café y cacao.

A partir de 2011 los precios de los productos agrícolas podrían continuar la escalada por el aumento de la presión entre la oferta y demanda. Por el lado de la demanda, los países emergentes continúan empujando los precios por el aumento de la población y de su poder adquisitivo. Por el lado de la oferta, la urbanización de estos países emergentes también esta llevando a una reducción del área de cultivo. Por tanto, vemos una demanda en aumento y una oferta que sólo ha experimentado un ligero crecimiento en los últimos años, lo que seguirá presionando al alza el precio de estas materias primas. Esta presión en los precios se acelera puntualmente por los cambios climáticos a los que estos productos son especialmente sensibles, como ya hemos visto este año.

Dentro de las materias primas agrícolas parecen especialmente interesantes la soja, por la fuerte demanda China y el maíz, donde el aumento del objetivo de combustible de etanol en Estados Unidos y los pocos inventarios y producción podría impulsar el precio.

Los inversores se han estado concentrando en el oro como defensa contra un posible rebrote de la inflación debido a las políticas expansivas que han estado practicando los gobiernos para combatir la crisis. El aumento del déficit que han provocado estas medias ha hecho que los inversores reduzcan su riesgo en divisas y busquen activos más seguros para salvaguardar su riqueza. China, India y otros países asiáticos y de Oriente Medio han acompañado el crecimiento de sus economías con un aumento de su demanda por el metal.

Según Durchholz, analista de Agrivisor, en este momento las materias primas agrícolas se encuentran muy infravaloradas frente al oro lo que debería llevar a naciones como China e India a aumentar sus reservas de comida en lugar de las de oro para hacer frente a la inflación. Los inversores de materias primas también deberían comprobar la diferencia en las valoraciones relativas frente al oro.

Grecia anunció la semana pasada el programa de reducción de gasto y esto ha llevado a la mayoría de los mercados de materias primas a retomar la senda alcista. Hoy el presidente francés, Nicolas Sarkozy, ha dicho que la Unión Europea está lista para rescatar a Grecia si su gobierno tuviera problemas para hacer frente a su Deuda. Estos anuncios han reducido el miedo a un impago de deuda, lo que se aprecia en el cierre del diferencial de la deuda griega con la alemana. Por su parte Dubai, otro país con riesgo de impago, también anunciará esta semana un plan para los acreedores esta semana. La mejora de las expectativas sobre la situación de estos países están llevando a los inversores a recuperar la confianza en la recuperación y a invertir en activos de más riesgo como las materias primas.

Desde un punto de vista macroeconómico, los últimos datos también están contribuyendo al optimismo. La semana pasada los datos deEstados Unidos fueron positivos. El dato de empleo salió mejor de los esperado, lo que apunta a la paulatina recuperación del mercado laboral. También el indicador de indicadores adelantados confirma que la economía sigue mejorando. Por último, tanto el PMI manufacturero y no manufacturero confirmaron la mejoría manteniendose por encima de 50 y por tanto, anticipando expansión económica.

A parte de factores puramente fundamentales, estamos viendo como a medida que aumentan las expectativas de recuperación, el dólar vuelva a perder terreno. Después del anuncio de Sarkozy, el billete verde perdía un 0,4 por ciento contra una cesta de 6 divisas que incluye el euro. Este es otro factor que está empujando al alza los precios de las materias primas ya que es sus precios están en esta divisa.

El índice de metales de Londres (incluye zinc, plomo, cobre, aluminio y níquel) sube desde los mínimos de febrero un 19 por ciento y el petróleo Brent, índice de referencia en del crudo Europa, sube un 14 por ciento. El petróleo a tocado hoy su máximo en dos meses impulsado por la confianza en que se continúe la recuperación.

Otras materias primas relacionadas con la alimentación, como el maíz y la soja también, también se aprecian ayudadas por la caída del dólar y las expectativas de que la demanda de países emergentes, especialmente China, suban por encima de su oferta.